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环保与公用事业:国常会明确电价形成机制 电价上行趋势明朗

来源:环保设备网
时间:2021-10-11 22:03:05
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环保与公用事业:国常会明确电价形成机制 电价上行趋势明朗一周市场回顾  10 月8 日沪深300 指数上涨1.31%,电力及公用事业指数下跌1.78%,继上月大

一周市场回顾

  10 月8 日沪深300 指数上涨1.31%,电力及公用事业指数下跌1.78%,继上月大涨后有所调整。其中,环保工程及服务板块下跌3.62%;电力板块中,火电下跌3.76%;水电上涨2.91%,新能源发电下跌5.54%;水务板块下跌0.78%;燃气板块上涨2.07%;检测服务板块上涨1.54%。

  异动点评

  9 月公用事业板块大涨15.89%,月相对收益高达14.63%,申万行业居首。限电加剧电力供需趋紧大背景下,火电板块上海电力(69.92%)、内蒙华电(65.06%)、华能国际(49.01%)新能源转型预期增强,受益火电交易电价上浮;新能源板块节能风电(71.90%)、中闽能源(68.14%)、中广核新能源(75.37%)受益绿电交易和能耗双控加码,涨幅居前。

  专题研究:电价上下浮机制变革,预计煤电电价将大幅上行10 月8 日国常会宣布将市场交易电价上下浮动范围由分别不超过10%、15%,均调整为不超过20%,高耗能行业不受20%的限制。煤电企业第一步要达到现金流平衡,对应不含税上网电价0.42 元/kwh,较当前上浮15%,煤电企业盈利情况将得到一定缓解。相应核电需求,绿电、水电市场化交易需求将得到提升,价格有望充分受益。

  投资策略

  公用事业:1、“碳达峰碳中和”确立新能源高增赛道,我们测算2020-2030年风电、光伏发电量CAGR 分别为12%、17%;2、技术持续进步,成本稳步下降;3、新增项目补贴不新欠带来稳定现金流,ABS、ABN、保理、确权贷款等金融工具盘活存量应收账款;4、绿电交易、电力改革推进和新型电力系统建设,将深度利好新能源发电商、电能综合服务。推荐电能综合服务商苏文电能;积极转型新能源,现金流充沛的火电龙头华润电力等;有资金成本优势、资源储备优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力、中广核新能源,受益气价上涨的天然气龙头新奥能源。

  环保行业:1、业绩高增,估值较低;2、商业模式改善,运营指标持续向好:3、稳增运营属性显现,收益率、现金流指标持续改善向好。

  风险提示

  环保政策不及预期;用电量增速下滑;电价下调;天然气终端售价下调

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