零跑汽车、小鹏汽车“真金”之辨

攻坚克难，迎接蜕变

作者：石侦

编辑：李思

风品：彦规

来源：首财——首条财经研究院

时节入秋、天气转凉，新能源车市一如盛夏。

据中国汽车工业协会数据显示，2023年1-8月，我国江南网页版登录入口官网下载 产销量分别达543.4万辆和537.4万辆，同比分别增长36.9%和39.2%，市场占有率29.5%。据乘联会预测，9月全国江南网页版登录入口官网下载 零售销量预计75万辆左右，环比增长4.7%，同比增长22.3%，渗透率约37.9%。

10月首周，多家车企率先公布“金九”成绩单：比亚迪月销超28万辆，同比增长42.8%。广汽埃安销量破5万，同比增72%。理想交付超3.6万辆，同比增212%。零跑、蔚来、小鹏等交付量均超1.5万辆，同比增幅超40%。

不难发现，新能源大踏步前行，从业者阵营也在分化，头部效应越发凸显。叠加往期的一波波降价潮，看似繁华的产业赛道也是烈火烹油、竞争日益白刃，留给从业者精进反思的时间并不多，跃升与掉队往往只在一个转身。

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上新又降价、喜提新高

20万辆差距仍大 扎牢品控篱笆

2023年9月20日，零跑C01增程版上市，纯电动版价格区间14.98万-28.68万元。

这不是零跑年内首次推新。据金融界，2023年3月，在2023新品发布会上，其集中发布了四款新车。

除了推新还有降价。如8月1日，零跑汽车宣布旗下C系列部分车型降价，包括两款C11车型以及三款C01车型，最高降幅2万元。

同时，9月1日至9月30日期间购买零跑T03系列车型，可享至高1万元官方补贴。10月1日，零跑宣布延续9月的补贴活动，打响10月降价第一枪。

对于降价，零跑汽车高级副总裁兼董秘敬华认为，并不会影响到零跑汽车后续毛利的改善，同时零跑也有进一步降价的空间。

或许，也有无奈与急迫。2023年10月1日，零跑汽车宣布，9月交付量达到15800台，创历史新高。增势足够喜人，能否持续仍要打个问号。

比如8月，共计交付新车14190台，环比7月的14335台有所下滑。同期理想汽车交付量达3.49万辆，蔚来为1.93万辆。

截至2023年6月末，零跑汽车年内交付4.45万辆，较上年同期的5.2万辆下跌14.41%。

其中，零跑T03车型交付量8975辆，同比减少72.9%；C11车型为2.75万辆，增加45.4%；2022年9月开启交付的C01车型为8034辆。

即便三季度累计交付44325台，环比增长30%，月均交付近1.5万台，前九月总量仍未达10万辆，与20万辆的年度目标差距较大。从竞品看，广汽埃安前九月累计销量35.1万辆，同比增长93%。

据媒体报道，公司坦言对目标不抱有希望。8月时，零跑汽车联席总裁武强曾表示，2023年接下来数月，零跑汽车有望达到1.5万辆至2万辆的月销。

不得不加把劲了。销量与业绩息息相关。2023上半年，零跑汽车营收58.13亿元，同比增长14.4%；净亏22.76亿元，2022年同期亏损24.44亿元。

拉长维度，2019年至2022年营收1.17亿元、6.31亿元、31.32亿元和123.85亿元。净亏9.01亿元、11亿元、28.46亿元和51.09亿元，四年累亏近100亿元，且亏额不断扩大。

好消息是，2023上半年亏额同比收窄，毛利率-5.9%，较上年同期的-26%大为改善。

追其原因，推新升级功不可没。如2023年一季度完成了2023款全系车型切换，并在3月1日推出首款增程式车型C11增程。

零跑汽车表示，毛利率水平改善主要由于产品结构改善，每辆汽车的平均制造成本在售价中占比下降。

细分费用，销售开支8.2亿元，同比增长105.5%，行政开支3.955亿元，同比增长28.5%，研发投入8.232亿，同比增长56.4%

能够看出，零跑汽车仍在扩张培育期，个中的发展信心活力值得肯定。

不过，2023年毛利率转正的计划能否实现，要打个问号。同时，从一些消费反馈看，重要的品控风控基本功仍有查漏补缺处。

浏览黑猫投诉，截止2023年10月9日19时，零跑汽车相关投诉共1747条，质疑涉及恶意降价、欺诈消费者、销售故障车等。

如2023年9月1日，投诉编号17368424358的用户反映：提车两天后零跑官方恶意降价8000元。

如2023年9月17日，投诉编号17368727030的用户反映：零跑销售欺诈，不退订金。

2023年9月11日，投诉编号17368609906的用户反映：零跑经销商涉嫌欺瞒消费者出售故障车，厂家不作为。

（以上投诉均已经过平台审核）

浏览车质网，质量质疑也不鲜见，如增程器异响、水泵损伤、续航里程不准等，涉及C11、T03等车型。

诚然，身处快速起量期，百密难免一疏，上述投诉也或有偏颇片面处。但强口碑、重体验是车企发展之基也是不争事实。面对销量争夺战、多些精进优化总没有错。

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野心与实力 怎样讲透新故事

作为新势力第二梯队，零跑汽车怀有进阶执念。

2021年12月底，零跑汽车创始人、董事长朱江明发表内部信，提出了雄心勃勃的“5年计划”：要在2023年进入新势力前三，2025年获得国内江南网页版登录入口官网下载 市场10%的市占率。

当年，朱江明还曾说：“自研能力对标特斯拉，3年内超过特斯拉，2025年产出80万辆车。”

一时声惊四座。那么，实力配得上野心么？

2022年，零跑汽车交付量达11.12万辆，同比增长154%，位列造车新势力第五，增速为前五最快。俨然一匹崛起黑马。

2023年乘胜追击，将年销目标调至20万辆，较2022年几乎翻倍。遗憾的是，从现在交付量看，话似乎说得大了些，黑马似乎有些疲倦。

虽然推新、降价不予余力，无奈竞品也没闲着。伴随政策补贴退场，白刃战来的又快又猛，行业变阵出乎了不少人意料，零跑自然甘苦自知。

从第一款车发布至今，零跑已沉淀出四款产品：S01，T03，C11，C01。若按照朱江明对产品战略层面的划分，S01和T03属于1.0版本，代表零跑过去；C11和C01属于2.0版本，代表对时代风向、中高端趋势的判断，也是企业新阶段想讲述的新故事。

愿景诱人、如愿难度也大。毕竟其他从业者都在向此发力，除了特斯拉、比亚迪，蔚来、小鹏、理想的产品结构、组织架构的唤新升级同样决绝，且有中高端的先发优势。强敌环伺中分食难度可见而知。抛开20万辆年销目标，零跑仍处在转型爬坡的较劲期，如何既叫好更叫座，尽快把新故事讲专讲透，是一道严肃思考题。

遥想2022年9月29日，零跑汽车正式登陆港交所，发行价48港元/股，首发日跌幅便超过35％，收盘价31.9港元/股。尽管港股破发是常态，零跑却创下了年内新股首日跌幅之最。

好在，之后逐渐震荡上行。2023年8月一度达到48.5港元高点后又震荡下行，截止10月9日收盘价为37港元，仍处破发。怎样内提投资信心，外抬市场销量，零跑汽车依然任重道远。