一年净利翻200倍？露笑科技并购案疑点重重

“停牌-发布重组方案-复牌-股价大涨”的故事在资本市场一直经久不衰，尤其是当并购对象是时下热门题材。然而，类似故事中，风险往往在暗处涌动，这一次的主角便是计划通过并购涉足光伏和江南网页版登录入口官网下载 的露笑科技。

　　9月7日晚间，已停牌4个月之久的露笑科技发布公告，拟通过并购资产进军光伏和江南网页版登录入口官网下载 领域。

　　尽管露笑科技并未立即复牌，但根据常规，考虑到光伏和江南网页版登录入口官网下载 均是当下热门的概念，复牌之后收获涨停仍是大概率事件。

　　不过，有业内人士认为，露笑科技的资产重组方案过关难度较大。

　　“露笑科技的主业是漆包线制造，又涉足过蓝宝石，现在又跨界收购两个不相关行业的资产，监管目前不支持这种做法，会质疑其整合能力，当年万好万家资产收购案就是因此被否。”北京一位资深并购人士指出。

　　更为严重的是，据记者调查，露笑科技此次收购的两个资产：江苏爱多能源科技有限公司（下简称“爱多能源”）和上海正昀新能源技术有限公司（下简称“上海正昀”）披露的数据疑点重重，或存隐患。

　　9月8日，记者就标的资产数据疑点问题联系到露笑科技有关人士，并发去采访提纲，截至发稿，尚未收到回复。

　　一年净利翻200倍？

　　资产重组方案显示，露笑科技拟以发行股份及支付现金的方式收购爱多能源100%股权、上海正昀100%股权。以收益法评估，对爱多能源100%股权的估值为6亿元，对上海正昀100%股权的估值同样为6亿元。

　　此外，露笑科技还拟向不超过10名特定投资者非公开发行股票募集5亿元的配套资金用于支付本次收购的现金对价、标的公司项目建设以及中介机构费用。

　　收购方案中介绍，爱多能源是一家以光伏研发制造为核心产业的高新技术企业，主要从事光伏电池、光伏组件和光伏系统的设计开发、生产和销售。露笑科技将通过收购爱多能源涉足光伏电池产业。

　　就是这样一家公司，在2014年到2015年期间实现了净利润翻200倍的奇迹。

　　数据显示，爱多能源2014年、2015年、2016年1-5月分别实现净利润23万元、5323万元和3061万元。2015年净利润达到2014年的231倍。

　　蹊跷的是，在净利翻200多倍的同时，其主要产品的销量却并无太大变化，对前五大客户的销售总额也相差无几。

　　据了解，爱多能源的主要产品为电池片和电池组件。其中，电池片2014年和2015年的销量分别为71MW和60W，电池组件2014年和2015年的销量分别为124MW和170MW。

　　2014年，爱多能源对前五大客户的销售额为5.5亿元，占当年营收的74%。这两项数据到2015年分别为7.8亿元、68%。

　　一位爱多能源内部人士对记者透露，“公司在2014年及之前主要做代工生产，毛利率较低，从2015年开始逐步生产自主品牌，利润率确有提高。”

　　“但200倍肯定是没有的，数据有问题吧，5倍到10倍是比较合理的。”该内部人士说。

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