惨到不能更惨，万众唾弃的旧龙头，存在反转机会

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丑媳妇还是要见公婆，小鹏汽车的三季报还是出来了，看完小鹏汽车的三季报，leo满脑子都是一句话：救救小鹏子．．．．．．

此前新能源大爆炸从每个月的月度销量分析了几次小鹏汽车遭遇的困境问题，从近期的三季报来看，甚至更加触目惊心，小鹏汽车崩的实在太快了，仿佛一下子坠入了悬崖！

01  小鹏汽车2022三季报简析

小鹏汽车第三季度实现营收68．2亿元，同比增长19．3％，环比下降8．2％，实在太拉胯了！ 不说这个营收跟蔚来和理想汽车完全没法比，蔚来第三季度实现营收130．02亿元，同比增长32．6％，环比增长26．3％，再创单季新高。理想汽车还没有披露，但它的财务状况一直就比蔚来和小鹏更强的，更不要说小鹏下半年销量大跌了，三季报两者的差距只会更大不会更小。

从月度销量市场对于小鹏汽车的业绩已经有所预期了，但小鹏的三季报营收还是略低于市场预期的68．8亿元！

仔细分析，应该跟小鹏涨价了一波，后面为了拉动销量又做了降价促销有关系，导致虽然单价偏低的G3占比下去后，单车均价并没有提高多少，拖累了营收。 净利润方面，第三季度净亏损23．8亿元，2021年同期为亏损15．9亿元，同比增加49％。前三季度，净利润亏损高达67．78亿元，结合前三季度98553辆的交付数据，小鹏汽车每卖出一辆车亏损达到6．88万元，如果按第三季度的交付数据29570辆算，每卖出一辆车亏损继续加大，达到8．05万元。

有不看好江南网页版登录入口官网下载 的投资者评论：很多江南网页版登录入口官网下载 厂商直到被市场彻底淘汰，都无法赚取一分利润。 虽然是很残酷和悲观的评论，但对于很多后排江南网页版登录入口官网下载 厂商而言，不得不说就是事实，小鹏汽车如果再不加油，就要归入这个悲剧的一员了。

第四季度的销售指引也让人非常失望，公司预期四季度销量是在2－2．1万辆之间，10月份卖了5101辆，11月销量5811辆，也就是12月份销量大概会回到1万辆以上的水平，虽然环比还是好看，但相比蔚来和理想确实差太多了。 理想11月超过15000辆，12月产能继续爬升冲2万辆都有可能，关键理想的均价吊打小鹏。

费用控制上，第三季度也做得不好，研发开支为15亿元，较2021年同期的12．6亿元同比上升18．5％，较2022年第二季度的12．6亿元环比增加18．5％；销售、一般及行政开支为16．3亿元，虽然较2022年第二季度的16．6亿元略微减少2．3％，但同比去年的15．4亿元还是上升了5．7％ 。

只是也没办法，小鹏面临当下的困境，研发费用是不能省的，而为了拉动销量，又必须持续开店，导致费用也比较刚性，基本上费用率只能靠销量的提升来稀释，光靠控制支出规模比较困难。

从关键数据看，小鹏汽车的三季报怎么看怎么烂，一定要说有什么亮点，只能说汽车的利润率有一丢丢亮点，第三季度汽车利润率回到了11．6％，终于重新回到了10％以上了。

蔚小理中，小鹏的汽车利润率一直是垫底的水平，之前蔚来和理想都在20％上，今年由于电池成本提升和车型结构变化，蔚来的单车毛利率有所下滑，但第三季度也有16．4％，理想大概率还在20％以上。

之所以单车毛利率能提升，主要还是跟G3的销售占比降低，以及G9的交付有关系，整体单车售价提升了，只是由于此前提价后又降价拉销量，导致虽然三季度的单车毛利率有所提升，但也就比市场预期的10％好一丢丢。 只是这仅剩的亮点，在面临特斯拉持续降价，国内江南网页版登录入口官网下载 越来越卷，加上小鹏销量如此拉胯，势必要想尽办法促销量的情况下，就不说继续提升了，能否保持住都很难说。

这样的财报，放在几个月前，那至少一根20cm的大阴线就抡下来了，但这次财报出来后，刚好碰上近期市场情绪发生改变，市场赏了它一个高开，有利空出尽是利好的味道了。

毕竟过去半年大家都知道了小鹏汽车出问题了：随着江南网页版登录入口官网下载 的内卷越来越严重，主力车型P7的竞争力越来越弱，改款迟迟没能出来，销量节节败退，G3和P5又难成气候，寄予厚望的G9一上市就沦为行业笑话．．．．．．．

结果就是小鹏的月度销量逐步雪崩，从最多2万多的销量掉到了5000多，不但垫底蔚小理，甚至在整个新势力榜单中都属于靠后的水平，股价也从最高点最多跌去了近90％ ！

02  小鹏汽车开始自救

之前在每个月的江南网页版登录入口官网下载 月度销量数据分析时，leo说了好几次留给小鹏汽车的时间不多了，看了三季报，这句话依然适用，但跟相比G9刚上市就闹笑话那会儿不同，过去一段时间确实看到了小鹏汽车的努力调整。

G9上市失利后，10月小鹏汽车内部就进行了一轮组织架构大调整，成立了五大委员会和三个产品矩阵组织。对公司四五人的管理班子进行了调整，成立五人委员会虚拟组织来拍板决定，以解决各部门各占山头各自决策的问题。

11月30日，小鹏汽车的创始合伙人、出身于广汽技术研究院的公司二把手夏珩（联合创始人／总裁），辞去了执行董事职位，后续的工作精力将更加聚焦于产品。夏珩跟何小鹏其实有点类似，都是偏向于理工男，更擅长技术，而不是与人打交道，后续专注于产品是更好的事情。 而且网传夏珩跟何小鹏在内部已经形成了两个派系，导致公司内部决策内耗严重，何小鹏此次是进行收权，便于后续高效的决策。

此外，何小鹏也表示公司内部继续深入推进组织变革，他本人将更多聚焦于小鹏汽车的战略、产品规划和研发，推动组织的变革和升级，旗下的生态企业小鹏汇天和鹏行已经完成了独立融资并且具备了独立运营的能力，后续他个人在生态企业的直接参与度将会大幅降低。

03  不妨乐观一些

此前新能源大爆炸专门剖析过小鹏汽车遇到困境的原因，就说小鹏汽车当下遭遇的困境，何小鹏本人要负第一责任，小鹏P7的成功让几个管理层膨胀了，低估了江南网页版登录入口官网下载 赛道长期的残酷性。从网上的公开信息看，他似乎也没有那么喜欢汽车，反而时间放在小鹏汇天上更多，导致了小鹏汽车内部的大混乱。

现在何小鹏把主要心思放在小鹏汽车上，加上公司内部已经做了一轮大整改，至少后面一段时间，公司的主心骨不存在大问题，至于能否起来，以及做到哪一步，就看何小鹏和他的团队的能力边界了。

好在，小鹏汽车目前依然手握400亿现金，在江南网页版登录入口官网下载 赛道里依然保持着比较高的知名度，智能驾驶技术依然比较领先的情况下，尤其是从全球而言，江南网页版登录入口官网下载 依然处于发展初期，小鹏汽车还是存在翻身机会的。

虽然说留给小鹏汽车的时间并不多了，但这个时候不妨乐观一点了。

       原文标题 : 惨到不能更惨，万众唾弃的旧龙头，存在反转机会