孙正义对中国企业是持续观察，还是停止投资？

“大多数时候，当我做出一个大动作，人们说我疯了，但我考虑的不是如何能锦上添花，我考虑的是20年后的事情。”

在不到一周后，当所有人都以为孙正义准备将软银集团的业务撤离中国时，软银集团突然表示，媒体对公司董事长孙正义在业绩交流会上的发言有误解，软银集团对中国的承诺没有变化，会继续投资中国市场，以及帮助中国的企业家进行持续创新。

此前孙正义在公司今年一季报发布后的新闻发布会上说，在中国监管法规的影响变得更加清晰之前，软银集团将开始谨慎对待在华投资，将削减对中国初创企业的投资，“新的监管规则开始实施之后，1－2年内事态会更加清楚，在此之前我们想等待和观察一段时间。”

到底是观察，还是停止投资？其实对于孙正义来说早有安排。

一场豪赌

90年代的美国，随着推信息高速公路建设，硅谷起来了一大批互联网公司。恰逢此时，孙正义自己创立的公司在日本股市上市，他拿着开公司赚的钱，快速的加入华尔街的风投资本里面捞金。当时有几个青年窝在斯坦福的实验室，捣鼓一个小破站，孙正义跑过去给了一亿美元，从此诞生了雅虎传奇。

1999年，马云和18罗汉在杭州湖畔花园热火朝天地搞电子商务，孙正义非要给他4千万美元，马云左推右挡，最终接受了2千万美元，后来有了阿里神话。

通过十几年前那笔2千万美元，孙正义换回了这家互联网巨头29．5％的股份，单笔投资回报率超过1700倍。

时至今日，孙正义仍然是雅虎和阿里巴巴背后的最大股东。

二十一世纪初，借助互联网业务的蓬勃发展，孙正义将手伸进了宽带运营领域，从而正式进军传统电信业务，并一举成为日本电信市场中的领军企业。这也为软银后续入局智能手机相关业务夯实基础，2006年软银与初出茅庐的iPhone、iPod传出绯闻，同年，软银宣布收购沃达丰，进入日本价值7800亿的手机市场。

接下来，孙正义又干了几件大事。

全球共享出行的领军企业Uber，孙正义成为最大股东（通过软银控股，下同）。

全世界最大的共享办公企业WeWork，孙正义是最大股东。

全世界最大的芯片架构设计商ARM，属于孙正义旗下。

全世界有名的机器人设计制造企业波士顿动力，属于孙正义旗下。

全世界规模最大的创投基金愿景基金，握在孙正义手里。

2018年当孙正义又看上了当时国内的出行巨头滴滴。

不过当时的滴滴并不缺钱，滴滴CEO程维一度拒绝软银资金，孙正义的回复是：要么接受投资，要么软银把资金投给滴滴的竞争对手。对此，程维不得不服软，接受孙正义的投资。然后软银再扶持滴滴，通过补贴和烧钱迅速的占领用户，用资本抢滩市场规模，占领市场后进行垄断性经营，以漂亮的数据换取市场估值。

就在2020年，有媒体做过一个统计，软银集团向亚马逊、特斯拉、Netflix Inc．、Alphabet inc．等全球25家顶级科技公司投入了总计39亿美元的资金。

随后，这家总部设在东京的日本企业集团有在提交美国证券交易委员（SEC）的文件中表示，公司现持有价值10．4亿美元的亚马逊股权，这也是它最大的投资，另外公司还分别持有价值4．75亿美元的Alphabet股权、2．486亿美元的奥多比公司股权和1．89亿美元的Netflix股权。截至2020年6月30日，公司持有的特斯拉股权价值为1．229亿美元。

不过帝国的崩塌就在一瞬间。

仅2020上半年，孙正义的投资版图中就已有三家公司宣布破产。2月10日，美国知名电商平台Brandless正式宣布倒闭，一纸倒闭声明，让孙正义2．4亿美元的投资彻底泡汤。紧接着3月底，又一美国明星创业公司OneWeb官方宣布申请破产保护，并且已经解雇了约85％的员工。在此之前，OneWeb累计融资34亿美元，其中包括软银的两轮领投。

而后德国银行软件公司（Wirecard）在当时的声明中表示，公司无力偿还13亿欧元债务，唯有申请破产。据悉，就在破产前夕，该公司的市值仍然高达128．5亿欧元（约人民币1000亿元）。后来财务造假事件爆发，不到10天千亿市值灰飞烟灭，堪称惨烈。这也成为去年德国商界最大的丑闻之一。

也就是从那时开始，孙正义决定再一次豪赌。

承担更大的风险

去年，孙正义经历了很多不眠夜。

截止去年3月31日的2019财年财报中，软银上演了15年来的首次亏损，也是公司成立以来的最严重亏损，2019年的经营亏损达1．365万亿日元。

在外界看，业绩受到波动的最大原因是WeWork与Uber估值严重缩水，导致软银旗下愿景基金投资出现巨大缩水。值得注意的是，愿景基金将近30％份额投向了包括Uber、滴滴、车好多等汽车出行相关公司，投资规模至少达到200亿美元，疫情让这些公司几度停摆，所以汽车出行业务也成为软银巨亏的投资领域。

所以，经历了大亏损的孙正义不得不豪赌其他市场。

自去年8月以来，美股科技巨头们的股价纷纷暴涨，其中特斯拉股价飙升74％，市值一度突破4000亿美元关口；而苹果、谷歌母公司Alphabet与亚马逊也分别上涨了21％、10％，和9％。

靠着这几家巨头的拉动，纳斯达克指数上周升至12000点，达到历史新高。与此同时，高盛数据显示，过去两周美国单个股票交易看涨期权的总名义价值平均为3350亿美元／天，为2017年至2019年滚动平均值的三倍多。

这一切，都与孙正义正在美股大举扫货有关。

此后，凭借着在二级市场的快速翻盘，软银集团在发布2020财年第一季度合并财报中显示，1．2557万亿日元（约合人民币822亿元）的净利润，创造了软银成立以来的季度业绩纪录，在历史性亏损后扭亏为盈。

不过一直以来，虽然孙正义并没有将直接的战场放在国内，但是却与国内市场息息相关。

有媒体报道，早在上个月，滴滴上市后股价大跌，软银损失惨重，据悉，孙正义出售了软银所持Uber约三分之一的股份，用来弥补其对滴滴投资的损失。如今滴滴监管风险可能会长期持续，而且滴滴只是软银在国内投资回报受损的其中一个而已。

从2020年至今年5月，软银在国内的投资十分密集，从投资界整理的名单中可以看出，软银投资的目标大多都是在不同赛道中已经脱颖而出的初创企业，而且社区团购、在线教育、自动驾驶等风口备受其青睐。

然而这些算盘在今年几乎都打了水漂。

7月，“双减政策”严厉打击校外培训，软银在教育领域重金投资可是股价一路下跌；另外贝壳找房曾一度让软银赚的盆满钵满，去年9月底，软银在贝壳找房的持股价值达到约64亿美元，但从今年开始，贝壳找房目前的市值相比巅峰时期蒸发了600多亿美元。

面对着突如其来的困境，孙正义已早有准备。

据公开数据显示，软银集团至少使用了五种方式布局交通出行领域。在一次记者招待会上，孙正义与丰田一起阐述了他的未来交通愿景。他谈到，希望在交通出行方面投资各个领域的头部型初创公司，从而建立一个初创公司集群，让它们之间可以相互协作。

而相较于继续发展汽车业务，他更倾向人工智能。此前，软银曾下血本，押注人工智能企业。比如2018年，软银中国投资商汤科技10亿美元，将商汤估值抬至60亿美元，一跃成为最高估值的AI初创企业；2020年，滴滴旗下自动驾驶公司获得了5．25亿美元融资，其中，软银投资了3．4亿美元。在机器人领域，软银先后在国内投资了达闼科技、擎朗智能以及优艾智合等移动机器人企业。

孙正义在接受《巴伦周刊》专访时表示，“教育、金融科技、交通和医疗等领域都会被人工智能颠覆，我愿意为此押注。”

从现在来看，孙正义在人工智能方面的投资仍然算得上入局早、下手狠，但洞察准确与否，或许真的要几十年后才能知晓。但孙正义仿佛并不关心结果如何，“大多数时候，当我做出一个大动作，人们说我疯了，但我考虑的不是如何能锦上添花，我考虑的是20年后的事情。”

不过为什么孙正义从来没有考虑过投资国内的造车新势力，也许正如战略分析公司全球汽车业务总监Roger Lanctot在谈到孙正义时说，“他只需要打到一两个大猎物就足够了。”而他们（造车新势力）并不是。

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