宁德时代或暂缓811电池路线？机构：动力电池高镍化方向没变

自2018年宁德时代NCM811高镍电池推出以来，就备受市场关注。不过，媒体近日频繁报道此前装载该电池电车的自燃事件，使得811电池的安全性问题被推向了风口浪尖。相较于其他型号的三元锂电池，NCM811的提升了镍的使用比例，使得其电池的单体能量密度可达300Wh/Kg，相较于523、622等当下主流型号的电池能力密度提升了50%，这意味着同等体积的空间，车辆可以携带更多电池。

不过，镍含量的提升也使得三元电池正极材料的稳定性出现了下降，主要表现在循环充放电的容量损失和高温环境容量加速衰减。不仅会让811型电池的使用寿命的下降，同时热失控也会导致的自燃风险随之上升。

2019年2 月，广汽新能源Aion S 正式开启预售前，公司官方宣布，其车型采用宁德时代最新一代的811电池。不过，今年8月23日，海口市一辆以正常行驶中的广汽新能源Aion S自燃，当地媒体报道称，消防队初步侦查本次自燃事件起火点为轿车电池。

更早之前，8月12日，深圳市一辆等待红绿灯的广汽新能源电动轿车又爆炸起火，车辆直接被烧毁报废；5月18日，广州市某停车场内的一辆广汽新能源Aion S起火自燃，火势扑灭后整车只剩“骨架”。

根据广汽方面事后的回应来看，烧车的问题可能在PACK设计上而非电芯本身。兴业证券电新团队调研认为，5月份的烧车事件，电动车自燃的原因可能是个别电芯品控问题，电池内部出现金属颗粒，导致刺穿隔膜引起着火，与811材料没有关系。

“此前给小鹏P7的NCM811电芯（小鹏自己做PACK）出现过金属磁性异物（导致电池短路燃烧）的问题，后经过产线改修后该问题已解决。”兴业证券电新团队透露，去年蔚来的ES8大规模召回问题也是出在蔚来的PACK设计端（宁德供电芯，蔚来做PACK）。

兴业证券电新团队推测，广汽811电池着火可能缘由有：模组PACK和BMS匹配问题，这种情况责任一般在车企；电池遇到强烈物理冲击，偶然情况，不可避免；电芯品质问题，但仅为个别，不是批量问题。

由此，兴业证券电新团队预计，广汽Aion S的811电池对宁德时代而言不会有召回问题。

不过，此前市场有消息人士称，宁德时代已基本暂停或否定811电池路线，增量肯定少用了，存量只能变通的处理，压力很大。

“这是妥妥的谣言。”对此，宁德时代相关负责人回应称，短期内811仍将作为宁德时代的主攻战略，宁德时代并没有放弃811电芯，多条线路并行一直是公司发展电芯业务的核心思想。

从兴业证券电新团队调研的情况来看，在自燃事件发生后，除广汽减少了宁德时代811电池的订单外，宁德时代的其他811大户，如小鹏、蔚来、大众MEB暂时都没有更改技术方案计划。

据了解，宁德时代NCM811电池的前五大客户分别为广汽传祺、小鹏、华晨宝马、广汽丰田、威马，合计占比为79%。今年1-7月份广汽乘用车装车1.1万辆，小鹏装车0.7万辆，小鹏的体量有望超过广汽。

此外，在公司排产方面，兴业证券电新团队的预计，2020年4月-8月宁德时代NCM811排产为0.7GWh、0.6GWh、0.7GWh、1GWh、1.1GWh，排产正稳步提升，全年出货量为7GWh。公司的811电池正极材料供应商容百科技5-8月排产分别是0.14万吨、0.14万吨、0.2万吨、0.23万吨，也进一步验证了宁德时代811电池排产正常。

“不止是宁德时代，国际电池巨头LG化学2021年也将开始推广811电池。”兴业证券电新团队认为，产业链坚持高镍方向、高能量密度没有变化，高电压和高镍将会是三元锂电池并行的两个技术路径。