美国1052天，贾跃亭换来破产，FF故事未完

历时7个月，“下周回国贾跃亭”与债权人的恩怨终于迎来了新进展。故事的结局是，贾跃亭破产重组通过，债务转嫁给法拉第未来（Faraday Future）（简称：FF）。

洛杉矶当地时间5月21日的听证会上，加州中区破产重组法院最终通过贾跃亭破产重组决议。据贾跃亭债务小组透露，他个人的破产重组预计将在今年6月初正式生效，债务本金净额为29．6亿美元。

但此事仍存较大不确定性。“我们认为，债权人追债能否成功取决于FF融资成功与否，而FF融资成功与否取决于贾跃亭破产重组能否完成，”债权人委员会代表律师迈克尔·卡普林在听证会上表示，“所以我们很希望法官能为贾跃亭解除相关责任。”

债务处理小组同时表示：“贾跃亭将继续与债委会和债权人信托受托人紧密合作，继续把FF价值做大做强，继而推动债权人信托价值不断放大，完成尽责到底的承诺。”

一段环环相扣、互相拉扯的关系或就此展开。

但好在伴随贾跃亭个人破产重组，FF迎来了片刻喘息。重组方案显示，未来FF公司的日常管理权，将交由CEO毕福康。贾跃亭将以创始人和CPUO（首席产品和用户官）的身份，推动FF的融资及产品交付等方面工作。

至此，贾跃亭不只失去了FF的实际控制权，甚至不再持有公司任何一分钱的股份。

“眼看他起高楼，眼看他宴宾客，眼看他楼塌了。”贾跃亭的造车梦始于美国电动车制造商特斯拉，如今的梦想幻灭是在美国的土地上。在美国已经呆了1052天的贾跃亭“回国”依然遥遥无期，摆在他面前的还有一堆烂摊子。

01 “众叛亲离”的戏码

说回到重组方案本身，在这场纠葛当中，一场“众叛亲离”的戏码上演得惟妙惟肖。

据PingWest品玩分析，此份方案得以通过，除了大债主平安系、鑫根资本、民生信托等外，贾跃亭的哥哥贾跃民、姐姐贾跃芳、妻子甘薇均起到了推动作用。

由于贾跃民、贾跃芳、甘薇向其索赔的总额超十几亿美元的债务，在贾跃亭总债务（数十亿美元）中占据较大比重。重组方案进行过程中，其家人取消且调低了部分索赔额度，并为最新破产重组方案投出了赞成票，将赞成派对应的债务额拉到总债务额三分之二，最终投票取得胜出。

贾跃亭本人也给出了一定解释。他认为，若方案未及时完成，其所持的FF权益价值（即用于解决与方案索赔的主要资产和基础）将会大幅缩减，且可能会丧失全部价值。连环反应下，FF将不能再按照其商业方案进行，并可能面临被迫清算的命运。

如此局面，让仍然心存缓机的债权人不得不投了赞成票。

实际方案中，贾跃亭将把资产转交给债权人信托。该信托将拥有贾跃亭声明的全部资产，包括并不限于其控制的多个实体所有权，及在FF公司的股份、尚未被没收的金融资产，包括账户、证券和不动产在内等。

但坐等收债一事，对于债权人来说，似乎还太早。

在索赔先后顺序上，方案明确写出，当信托通过处置其拥有的资产获得可分配的收入后，债权人需要向信托提交申请，预约进行分配。不过，信托委员会选出的受托人可以符合债权人最大利益为由，延迟进行分配。

在权益方面，债权人将按照合理的索赔额度最终得到FF公司的相应股权。这意味着最大债主包括贾跃民、甘薇、鑫根资本、平安银行、民生信托、浙江中泰创展、宁波杭州湾新区乐然投资等将陆续获得FF股权。

02  看似“皆大欢喜”

事情的结局算得上皆大欢喜吗？答案明显不是。

在这场复杂的重组关系中，债权人到底获得了什么？

方案显示，在贾跃亭这套复杂的破产重组方案中，通过参与债权人信托，债权人持有Pacific Technology 20％的经济权益和来自贾跃亭额外至多8．157亿美元的优先分配；PT全资拥有英属维京群岛实体FF Peak；FF Peak全资拥有英属维京群岛实体FF TOP；FF TOP拥有FF公司30．8％的经济权益与1：10的超级投票权；同时，债权人信托还额外拥有10％ FF公司的经济权益。

也就是说，在强行捆绑下，债权人信托获得了FF公司约16％的经济权益与公司治理权益。

对于贾跃亭而言，申请破产之后，其通过其它亲信（比如FF公司同事、家人等）间接持有的一部分资金、权益和不动产，挽回了一定损失。