出资17亿入股江铃，爱驰汽车开启“双品牌”运行

历经一年，爱驰汽车与江铃集团、长安汽车的合资合作终于落地，爱驰汽车也终于在量产前期拿到了生产资质。

8月16日，江铃集团、长安汽车和爱驰汽车的合资合作公司——新江铃控股正式成立。作为国内首家央企、地方国企和民营企业混合所有制改革的首例，新江铃控股由爱驰汽车、江铃集团、长安汽车以50％：25％：25％的股比重组而成。至此，随着新江铃控股合资公司的成立，爱驰汽车也终于拿到了生产资质。

然而，与蔚来汽车、理想汽车选择代工或者直接购买生产资产的模式不同，根据上市公司公告显示，爱驰汽车对江铃控股增资17．47亿元，其中10亿元计入注册资本，7．47亿元注入资本公积。

出资17亿元拿资质

事实上，对于即将量产的爱驰汽车来说，生产资质的解决早在一年以前就有了布局。2018年底，爱驰汽车就与江铃控股有限公司上饶分公司签订了房屋租赁合同，彼时，上饶分公司正预计年产10万辆纯电动乘用车。

今年4月份，长安汽车就发布公布表示，江铃控股拟通过公开挂牌增资扩股方式，引入一家战略投资者。据公告明确要求，意向投资方必须具有系能源汽车领域技术研发和产品开发的实际经验。5月底，长安汽车再次发布公告称，爱驰汽车向北京产权交易所递交了《产权受让申请书》，并缴纳保证金3亿元人民币。

6月份，长安汽车再次发布公告表示，同意引入爱驰汽车作为战略投资方。至此，爱驰入股江铃终于敲定。 8月份，新江铃控股正式落地，根据协议内容，新公司将在品牌、市场以及电动化、信息化、智能化等核心技术上展开创新探索，形成从关键零部件到整车的完整工业体系和创新体系。

经过近一年的曲线进程，爱驰汽车的生产资质终于落地。在新江铃控股的发布会仪式上，对于为何入股江铃，爱驰汽车联席总裁徐骏直言，最根本的原因就是资质。根据发改委发布的《汽车产业投资管理规定》显示，今年1月10日起，发改委将不再核准管理新建纯电动乘用车生产车企，这即意味着造车新势力们的生产资质瓶颈问题得以解决，市场成为催动造车新势力们的角逐比拼的主要因素。

买资质不如深度合作

如今，在中国新能源市场内，随着主流合资的大举下探以及国内传统车企的布局挤压，造车新势力的生存空间正在逐步紧缩。根据乘联会数据显示，2019年上半年，纯电动乘用车的销量为44．5万辆，较去年同期的25．8万辆增长了42％。然而，截止到目前为止，成功进入交付阶段的造车新势力也仅有9家。

值得一提的是，整个上半年，造车新势力的总体销量也仅占整个新能源纯电动汽车销量的9％。其中，蔚来、威马、小鹏汽车三家金字塔尖的企业的市场份额就占据了6％左右。因此，对于还处于刚刚取得生产资质的爱驰汽车来说，新能源市场的胶着让爱驰汽车不再仅仅局限于独立运营发展，反而将目光放在了还占有绝大部分市场份额的传统燃油车领域。

目前，陆风汽车已经具有轿车、SUV和MPV的生产资格，然而在爱驰汽车看来，通过本次的合资合作，爱驰汽车增资超过17亿元，不仅是单纯的“买资质“，更重要的是为了双方企业更长远的发展。爱驰汽车联合创人兼总裁、江铃控股副董事长付强解释道，入股江铃，对于爱驰汽车来说将形成“燃油车＋新能源”的互补局面。

在付强看来，爱驰汽车的市场用户主要聚焦在国内一二线城市，然而国内的三四五线城市， 还具有活跃的增量潜力，燃油和新能源并驱将有利于爱驰汽车加大产品覆盖面。同时，根据战略合作规划，新江铃将形成爱驰与陆风双品牌战略，拥有覆盖国内外市场的完整品牌矩阵。更重要的是，爱驰汽车和江铃控股都地处江西，从市场战略和资源集中等维度来考量，双方也将发挥更大的资源聚合效应。

平摊“风险”

无论是从资金和技术的互补、资质的获得还是从新公司品牌的布局来看，爱驰汽车成为混改的首个样板，都将助力行业开启发展新模式。然而，机会与挑战并存，从江铃近年来在市场上的表现来看，逐渐疲弱的产品力和愈渐僵化的企业模式加剧了企业在经营亏损、品牌孱弱，边缘化的危机，爱驰汽车此时入股都将面临与江铃平摊市场风险。

根据江铃汽车2018年财报显示，2018年江铃汽车的营业收入为282．49亿元，同比下降9．88％。其中，整车营业收入为251．79亿元，利润方面，2018年江铃汽车归属上市公司股东的净利润为0．92亿元，同比下降86．71％。值得一提的是，这已经是江铃连续第三年出现利润下滑。

销量方面，2018年江铃汽车累计销量为28．51万辆，同比下滑8．05％。其中陆风品牌车型销量仅为1．88万辆，同比下降55％。进入2019年，江铃汽车上半年包括商用车在内也仅售出13．6万辆，仅占年度销量目标的35％。值得一提的是，虽然陆风品牌与爱驰汽车形成了双品牌矩阵，但是在今年，由于陆风X7的“抄袭门”事件，陆风汽车的品牌形象也受到了较为严重的影响。

同时，目前爱驰汽车还未进入交付量产交付阶段，而位于第一梯队的蔚来、小鹏、威马等头部企业已经进入第二款车型的研发生产，其中，蔚来ES6已经上市。除此之外，新能源补贴退坡效应也让7月份的新能源市场首次迎来负增长，按照爱驰规划，9月份爱驰首款汽车将迎来量产，没有赶上补贴福利的爱驰汽车不仅要面对合作方的资金危机，同时还要直面车市的销量压力。