【深度】2017中国三元电池行业发展趋势分析

受骗补事件影响和江南网页版登录入口官网下载 的补贴延迟发放，导致今年中小车企现金流承压；而补贴政策调整出台时点一再低于市场预期，影响了全年新源汽车放量。2016年江南网页版登录入口官网下载 产量51.8万辆，同比增长36.7%；而2016年中国汽车动力电池产量30.8GWh，同比增长82%。动力电池的增速超越江南网页版登录入口官网下载 增速，认为主要原因有两点：1）2015年底生产的部分整车需补装电池；2）2009-2013年生产的部分整车需要换装电池。

1、动力电池成长性确定三元解禁迎发展起势

随着骗补调查结果公布以及补贴政策出台，江南网页版登录入口官网下载 政策上的利空基本已经出尽，行业也处于政策底部。按照要求，预计到2020年累计销量500万辆。编制的《汽车产业中长期发展规划》，明确了2020年我国江南网页版登录入口官网下载 年产量将达到200万辆、以及到2025年我国江南网页版登录入口官网下载 销量占总销量的比例达到20%以上的发展目标。我们测算“十三五”期间江南网页版登录入口官网下载 的复合增速超过40%。

动力电池产量和需求

动力电池技术构成占比

2、正极材料产能过剩锂矿成稀缺资源

1）正极材料快速发展产能过剩已成趋势

2016年全国正极材料产量16.16万吨，同比2015年增长43%。其中磷酸铁锂和三元材料出货增速均超过45%，其主要受动力电池带动，2016年国内动力电池产量同比增长超过60%。具体来看，磷酸铁锂的产量5.7万吨，同比增长75%。磷酸铁锂大幅增长主要受动力电池及储能锂电池带动。三元材料产量5.43万吨，同比增长49%，增长主要受新能源乘用车、锂电自行车、中低端数码锂电池等市场带动。全年钴酸锂出货量同比去年增长9.4%，出货量3.49万吨。

中国正极材料产量