公用环保李蓉|宝新能源深度研究

【公用环保李蓉|宝新能源深度研究】：广东省民营火电企业，发电、投资双轮驱动稳定收益。截至2021年底，公司总装机351.8万千瓦、全部位于广东省内；其中火电装机占比98.6%。公司业绩受煤价波动影响大，3Q22煤价下行且用电需求景气，剔除投资收益实现盈利1.5亿；而2Q、4Q22煤价上行叠加火电需求疲软，预计4Q22火电业务亏损。广东用电需求修复弹性可期，电价形成机制渐趋完善体现供需。1）疫情和天气因素抑制22年广东用电需求；全面放开后广东用电需求修复弹性可期，量价齐升共助公司业绩修复。2）预计2023年广东电力供需持续偏紧。2022年8月以来，广东省19台百万千瓦机组陆续获得核准；公司目前在建2台百万千瓦机组，预计于24年底、25年初陆续投产，并有望再获核准2台百万千瓦机组。