甲醇四季报：能源vs化工，鹿死谁手？

【甲醇四季报：能源vs化工，鹿死谁手？】：2022年四季度甲醇预计维持供需双弱格局，但上游新增产能较多，整体看四季度供大于需，库存压力逐步累积，整体矛盾加剧。MTO已长时间且深度亏损，四季度需求下滑风险较大：从需求端来看，MTO工厂已从去年中旬亏损至今，且三季度以来亏损加剧，而甲醇下游成品端PP等后续格局较差，因此四季度存在较大的停车风险，而港口MTO一旦停车，港口压力将陡增。甲醇三季度基本面季节性走强，库存淡季累积后又大幅去化，主要原因还是近端供应的超预期收缩，国内低利润导致低开工叠加西南限电停产，而海外伊朗开工不稳，MTO率先恢复，供需错配下近端库存去化幅度较大。MTO开工率从二季度85%左右的高位水平下滑至70%左右，主要原因是利润的持续下滑。